En février, le FMI a publié les conclusions de son dernier rapport examinant les performances d’Andorre en 2024 et envisage les perspectives pour les années à venir. Le rapport reflète des perspectives positives pour la Principauté, avec une économie en expansion et un budget aligné sur les besoins du pays. Cependant, des défis structurels demeurent et leur résolution sera essentielle pour assurer un développement durable à moyen et long terme. Nous passons en revue ci-dessous les principaux points du rapport.
Table des matières :
- L’économie andorrane a augmenté de 2,1 % en 2024
Facteurs de risque à moyen terme
Le secteur financier
L’accès au logement
Diversification économique et réformes
Évaluation des agences de notation
L’Andorre face au défi de la croissance durable
L’économie andorrane a augmenté de 2,1 % en 2024
Le Fonds Monétaire International indique que la croissance économique a dépassé légèrement ce qui était prévu dans son dernier rapport. Tout cela, grâce aux secteurs des services, de la banque et de la construction. D’autre part, l’inflation a progressivement diminué, clôturant l’année à 2,6 %, tandis que l’excédent de la balance courante est resté élevé, à 15,1 % du PIB.
Il note également que le PIB réel par habitant reste pratiquement inchangé au cours des 50 dernières années, la hausse reposant principalement sur la croissance démographique. L’expansion économique en 2025 devrait se modérer à 1,7 %, qui pourrait ralentir à 1,5 % à partir de 2027. L’inflation, quant à elle, pourrait baisser à 1,7 % à l’avenir.
Le rapport souligne que, malgré les défis économiques mondiaux, l’Andorre pourrait connaître une croissance supérieure aux prévisions (comme d’autres pays européens axés sur les services).
Facteurs de risque à moyen terme
Le rapport met en garde contre les défis structurels qui pourraient affecter l’économie andorrane dans les années à venir. L’un des principaux facteurs est le vieillissement de la population, dû à une espérance de vie élevée, qui pourrait freiner la croissance du PIB et accroître les coûts budgétaires liés aux pensions et aux soins de santé. Le rapport recommande donc la réforme des retraites, un sujet sur lequel le gouvernement andorran travaille depuis un certain temps. Dans ce sens, la réforme du système de santé liée au vieillissement de la population est déjà en cours.
Un autre point à prendre en compte est le réchauffement climatique, qui pourrait avoir un impact sur l’économie du pays, en particulier sur le tourisme hivernal. C’est pourquoi des mesures d’adaptation seront nécessaires pour minimiser l’impact sur le secteur du tourisme.
Le secteur financier
Le FMI souligne la bonne performance de la banque andorrane en 2024, principalement grâce à l’augmentation des marges d’intérêt, et des frais et commissions. Cette croissance a renforcé la rentabilité des institutions financières, reflétant une évolution positive dans un contexte économique stable.
Toutefois, l’organisation souligne l’importance de maintenir une supervision rigoureuse du secteur, compte tenu de son poids significatif dans l’économie du pays. Le secteur bancaire représente en effet l’un des piliers du système financier andorran, dont il faut assurer la stabilité et la solidité pour éviter les risques qui pourraient affecter l’ensemble de l’économie.
En outre, le rapport indique que l’Andorre continue de progresser dans l’alignement de son cadre réglementaire sur les normes internationales, un aspect essentiel pour renforcer la transparence et la confiance dans le secteur financier. La mise en œuvre de mesures de surveillance plus strictes contribuerait à réduire les vulnérabilités et à assurer la viabilité à long terme du système bancaire.
L’accès au logement
Le FMI souligne que la croissance économique et la hausse des prix sur le marché immobilier ont rendu l’accès à un logement abordable plus difficile pour une grande partie de la population. Cela représente un défi à la fois social et économique.
À cet égard, le FMI recommande d’augmenter l’offre locative et de stimuler l’investissement public dans les logements abordables.
Diversification économique et réformes
Le rapport souligne l’importance de la diversification de l’économie andorrane pour encourager l’investissement et augmenter la productivité. Dans ce contexte, il estime que l’accord de coopération avec l’Union européenne, qui doit être approuvé par référendum, pourrait faciliter la mise en œuvre des réformes, bien qu’il pose également de nouveaux défis.
Évaluation des agences de notation
Les agences de notation jouent un rôle crucial dans l’évaluation de la solvabilité et de la stabilité économique des pays, en fournissant aux investisseurs et aux marchés financiers un point de référence sur le risque associé à la dette souveraine.
En 2024, les trois principales agences de notation mondiales ont récemment maintenu leurs notes précédentes, ce qui traduit une perception de stabilité du risque économique et financier de l’Andorre.
• Standard & Pooor’s
Réaffirmation de la note d’Andorre à « A-/A-2 » avec une perspective positive, dans sa note du dernier trimestre 2024. Elle souligne la solidité économique du pays et sa capacité à faire face à ses obligations financières.
• Fitch Ratings
Dans sa dernière évaluation d’octobre 2024, Fitch Ratings a confirmé la note d’Andorre à « A- » avec une perspective stable. L’agence de notation estime que le pays affiche un produit intérieur brut (PIB) par habitant et des indicateurs de bonne gouvernance qui dépassent la moyenne des nations notées de manière similaire. Elle note également que la politique fiscale prudente de l’Andorre a permis de maintenir la stabilité fiscale et économique.
• Moody’s
Moody’s quant à elle, maintient la note de l’Andorre à « Baa1 » avec une perspective stable. Cette évaluation de janvier 2025, indique une qualité de crédit moyenne, avec un risque modéré. Elle suggère que l’économie andorrane est suffisamment solide pour faire face à ses obligations financières, bien qu’elle puisse être soumise à certains risques économiques ou financiers.
L’Andorre face au défi de la croissance durable
Le FMI reconnaît la stabilité économique et la capacité de croissance de l’Andorre, mais souligne l’importance de mettre en œuvre des réformes structurelles afin de garantir un développement durable à long terme. Des aspects tels que le vieillissement de la population, l’impact du réchauffement climatique et l’accès au logement sont des questions clés que le pays devra aborder dans les années à venir. L’Andorre est devenue le 190ème pays du Fonds monétaire international en 2020. Dès lors, l’agence a suivi de près son évolution économique, en fournissant des analyses et des recommandations pour renforcer sa stabilité et sa croissance.